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投资要点

行业近况：

回顾本周行情，有色板块本周上涨0.94%，在全部一级行业中涨幅居前。二级行业方面，能源金属、金属新材料板块涨幅明显。工业金属、贵金属方面，随着美国银行业风险的逐步释放和联邦债务上限谈判进程向正面发展，以及美国通胀数据下降保持相对韧性，市场对于美联储在6月加息的预期升温；而国内内生经济增长动能偏弱，预计工业金属、贵金属价格将有所承压。未来建议关注美联储加息结束后，通胀预期上行对金铜价格的提振作用。

评论

铜：国内需求略有修复支撑铜价上涨。供应端，本周供给较为稳定，冶炼厂除部分检修外基本正常运行，电解铜产量与上周持平。需求端，上周铜价大跌下，下游询价积极性有所提升。总体来看，本周铜价触底回升，预计后市铜价维持震荡。

铝：国内外库存维持去化，本周铝价小幅上涨。需求端，下游铝加工企业开工增减不一，铝水需求保持相对高位，铝锭需求略有回升。供给端，近期电解铝企业继续复产，产能呈现小幅上涨。整体来看，铝价在本周一触底后有所回升，预计后市价格维持震荡。

黄金：市场避险情绪开始消退，黄金价格承压走弱。随着美国联邦债务上限谈判进程趋于乐观，2年期美债收益率重新回到了本月初第一共和银行倒闭前的水平，表明市场避险情绪开始消退，金价受此影响承压下跌。

估值与建议

我们维持行业评级不变。

风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。

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